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24小时咨询热线： 4006666666 CVC的宿世此生：咱们为什么要做CVC（下）
发布时间：2025-04-30 点此：866次
文|狮刀
修改|刘岩
题图来历|The Phat Startup
编者按：
咱们在上篇 CVC的宿世此生：咱们为什么要做CVC（上）中介绍了CVC起源于1914年杜邦出资通用汽车。
CVC展开的第一波浪潮是从1960年到1977年，大公司为了在反独占法下完结多元扩张促进了CVC的鼓起。最终因经济衰退和滞胀危机而间断——经济危机导致了IPO商场面对溃散，上市公司为CVC供给的可用现金流呈现缺少。
第二波浪潮是从1978年到1995年，跟着硅谷的生长而鼓起，再次由于股市崩盘而完毕。
图片来历：摄图网
经过本文，你能够了解到：
第三波CVC浪潮跟着互联网泡沫而张狂，又跟着泡沫幻灭而沉寂。CVC的出资逻辑发生了改动，从经过出资取得新技能、占有新商场或许扩展产品线，到经过出资树立生态圈来保卫现有的产品线。英特尔出资是典型事例。第四波CVC浪潮开端追逐独角兽。其间谷歌是最活泼的独角兽出资者，微软也经过出资重回老迈位置。现在是“人人皆可出资”的年代，CVC能够作为巨子企业的标配。
第三波浪潮：非理性昌盛（1995~2001）
1995年8月，网景(Netscape Communications Inc.)上市。这家公司还没有赚到一分钱，却霸气坐拥70亿美元的市值。
从此，再没有人用赢利去衡量一家科技公司。
6个月之后，网景创始人Marc Andreessen呈现在《年代》杂志的封面上——他光着脚，坐在看似王位的椅子上，咧着嘴托着腮，张狂而又满意。杂志的封面标题是“金色极客(The Golden Geeks)”。
图片来历：Time Magazine Feb.19 1996
互联网泡沫开端了。
假如说个人电脑（PC）的诞生推动了第二波CVC(Corporate Venture Capital)的浪潮，毫无疑问，互联网则是第三波CVC的背面推手，其规划之广、影响之深也远超前者。
依据CBInsights的数据，仅在互联网泡沫幻灭前夕的2000年这一年，（仅美国）就新树立了20多家CVC；从1995年到2001年这7年间的互联网泡沫之间，共诞生了近100家CVC。
2000年，CVC出资金额高达17亿美元，约是那一年危险出资总金额的四分之一。
数据来历：Crunchbase
美国仍是重要战场，但CVC开端走向全球。在1990年到1999年的这10年间，有71%的CVC出资者和75%的CVC公司坐落在美国，其间还包含许多外国出资者。其时，日元大幅度增值，日本土豪们在全世界都敞开了“买买买”的节奏，美国也不破例。在购置房地产之余，日本还在美国建立了好几家危险出资安排，并派不同高管过来“轮岗”，以便把美国最新的音讯和阅历及时带回日本总部。美国也不傻，很快学会了这一招，也开端运用CVC作为进入国外商场或许获取外国技能的手法。
可见，CVC大幅增加的原因之一是那个年代存在的互联网泡沫。一同，商业环境也在发生改动，正如Paul Gompers和Josh Lerner在《危险出资革新（The Venture Capital Revolution）》一书中写的那样，eBay和yahoo备受瞩意图成功故事引起了许多CEO的爱好，他们摩拳擦掌，也想在自己的公司内部激宣布立异的能量。
据企业创投联盟(微信大众号：cvcbang)了解，互联网鼓起之前，大公司鼓舞立异的做法通常是树立研制中心，从内部孵化新技能。可是人们发现，越来越多的大公司呈现了“立异者的困境”，也便是说，即便企业办理杰出，不断提高竞赛力，仔细倾听客户定见，活泼出资新技能研制，仍是防止不了被年代筛选。而草创公司由于体量小，战略调整速度更灵敏，所以往往能捕获新的商场。
所以，大公司开端调整战略，从内部研制改变为出资外部草创公司。据计算，1981年，出资小企业还只占有大公司研制经费的4.4%，这一数字在2009年提高到了24.4%。
CVC天然而然成为了大公司获取新技能和新商场的一种方法，药企和科技公司首要成为CVC的主力军。
跟着CVC的大规划扩张，CVC参加者的形象也在发生改动。2000年左右，广告媒体公司初度进入CVC范畴。路透社(Reuters)、新闻集团(News Corp.)、里德爱思唯尔(Reed Elsevier)以及WPP集团都在同年发动了CVC方案。其时火极一时的纪录片《女巫布莱尔》(英文名称：The Blair Witch Project)背面的制片公司Haxan Films也树立了一支5000万美元的CVC基金（这支基金成功完结了至少一项出资，可是制片公司却于2003年关闭）。
这些传媒公司的单笔出资金额开端变得水涨船高。2000年9月，德国媒体集团贝塔斯曼(Bertelsmann AG)许诺要给一家新媒体草创公司出资10亿美元——虽然这仅仅一个许诺的数字，但这个数字也超越了第二波CVC出资浪潮的总规划。足见其时出资的疯狂。
但其时CVC的展开也并非完全没有阻力。比方，有些CVC内部吵得最凶的便是酬劳了。许多VC出资人经过出资一两个项目就能完结财政自在，CVC却没有像VC这样的激励机制。出资人在CVC中的位置远没有VC高。而且假如项目失利，要遭到董事会的问责，上市公司会面对很大的压力；可假如项目成功，出资成果和报答于归功于公司的途径。因而，缺少激励机制导致许多CVC都面对着人才流失的问题——优异的出资人才往往仅仅把CVC作为跳板。
GE Equity在1998年到1999年之间失去了18个出资人，绝大多数人都是换岗去了头部VC。
不过，总的来说，在这波浪潮之中，CVC和VC之间展开了亲近的协作。这首要是由于热钱许多涌入VC商场，好项目炙手可热，假如挑选和CVC协作还能取得不少战略支撑。
图片来历：摄图网
比方，KPCB（Kleiner Perkins Caufield& Byres）建立了一个Java基金，为制作Java产品及服务的创业家供给资金。虽然KPCB首要意图是为了“反盖茨”（微软视Java为Windows大业的一大要挟），可是这支基金成功招引了思科(Cisco Systems)、康柏(Compaq Computer)、IBM、网景(Netscape Communications)、甲骨文(Oracle)、Sun Microsystems and Tele-Communications入伙。究竟敌人的敌人便是盟友，这些公司都想推行Java言语，打破微软的独占位置。
也有人试着把VC和CVC的优势结合起来。德州仪器(Texas Instruments，简称TI)和GV(Granite Ventures)一同树立了TI基金。这支基金用于出资对TI公司有战略协同协助的标的，可是GV在其间扮演的人物仅仅为了寻求财政报答。
在这波浪潮中，CVC的出资逻辑发生了改动。前两波的CVC仅仅为了经过出资取得新技能、占有新商场或许扩展产品线，现在CVC更希望经过出资树立生态圈来保卫现有的产品线。英特尔是这波浪潮中十分典型的事例，也能够被看作是最成功的CVC出资者之一。
英特尔出资(Intel Capital)树立于1991年。在出资部树立前，英特尔各个BU(Business Unit)会别离进行自己的出资布置，所以英特尔出资建立初衷是为了会集各个部分涣散的出资行为。最开端，危险出资部分首要出资那些能够补偿产品线空白的技能，但随后不久，就把事务扩展到环绕英特尔产品的生态布局中，然后改动商场格局。哈佛商业谈论事例研讨中这样点评英特尔出资：“获投企业的技能放在英特尔产品中，能够拉动商场对英特尔的需求。”
图片来历：维基百科
英特尔出资的战略是“买赛道”。财大气粗的它常常出资同一个赛道里的几家公司，这一行为在其时惹怒了VC，以为这一做法“不符合职业规范”（不过后来许多VC也都依样画葫芦）。实际上这是由于CVC和VC的打法不相同，英特尔更重视的不是投哪家公司能够赚到钱，而是能不能占有更多的商场份额，能不能买到最新的技能，能不能具有更多的发言权。草创公司也很乐于承受英特尔出资的钱，虽然从出资金额上来看，英特尔本钱没有VC那么大方，可是作为尖端芯片制作商，英特尔能够供给工业上下游的协作伙伴途径，这关于只需技能没有资源的草创公司来说无疑是取得了一张入场券。这张入场券代表着飞速扩张、巨额订单和干流商圈的认可。
1999年，英特尔发动了安腾64 (Itanium 64) 基金，基金规划2.5亿美元，首要出资那些运用安腾64处理器的公司。相同的玩法在2002年重现，英特尔在那年推出了1.5亿美元的基金，只出资那些能遍及业界规范IEEE 802.11 (别号WiFi) 技能的公司，毫无疑问，这是由于英特尔开端进军无线网络范畴了。
安腾处理器芯片 图片来历：维基百科
英特尔出资还有一个特点是没有出资期限，这让它躲过了经济周期的影响。英特尔好几支基金都树立于其他VC纷繁退出的经济衰退时期，得以用比较廉价的价格在商场上“捡漏”。
可是，CVC给英特尔带来的晦气影响则是增加了财政报表上损益的动摇。对此，公司内部乐意承受这样的危险。在2000年CVC最昌盛的时期，英特尔出资发布了37亿美元的收益，占全年总赢利的三分之一。可好景不长，它紧接着便阅历了接连10个季度的丢失，差不多把收益都摊薄完了。但公司一向坚定地坚持着稳健的出资脚步，并在2004年头再次发布盈余音讯。
虽然有些出资能取得财政上的大笔报答，但英特尔一向坚持战略出资为首要意图，从来不投没有战略协同的公司。它不只在CVC中是佼佼者，也比VC更活泼：1991年到2005年这15年间，英特尔出资了1000多家公司，出资金额超越50亿美元。这份成果单比大多数VC都要闪烁。
英特尔很垂青国际化，基金中有40%都出资在了海外。这不只意味着能快速获取国外的新技能，也能把英特尔产品卖到海外，占有国外商场。还有10%左右的资金用来寻觅新的商业形式，寻觅那些当下和英特尔没有直接联系，可是在未来三到五年之后或许会有潜在结合点的公司。
英特尔对待出资部的职工也跟其他CVC不相同。首要，职工享有必定位置。英特尔出资部的总裁Leslie L. Vadasz是英特尔创始人之一，由他亲身带队的团队在公司具有必定的“绿灯”，被投企业也能充沛享有公司战略资源；其次，英特尔能给出资部职工供给高于商场均匀值的薪酬和福利，在按绩效取酬的根底上还有一个长时刻的款留人才的方案，比方股票或许期权。
一切这些都使得英特尔出资在PC互联网年代泡沫幻灭的时分还能耸峙不倒。
（有关英特尔出资更多事例可重视 企业创投联盟 微信大众号:cvcbang）
2000年3月到5月，纳斯达克指数在两个月内跌去了40%，虽然在9月份的时分收回了不少丢失，可是在次年4月之后再次跌落。现已上市的科技公司纷繁破产，草创公司难以为继。上市公司一片哀鸿遍野。
图片来历：thereformedbroker.com
此刻，CVC背面的母公司更面对着发表报表的压力。那一年，CVC的账都不美观，仅在2001年的第二季度，上市公司们发表了95亿美元和危险出资相关的丢失。
其间，微软在2001年计提了57亿多美元的丢失，富国银行(Wells Fargo)计提了12亿美元丢失，就连久经沙场的英特尔也丢失了6.32亿美元。包含微软、AT&T、新闻集团(News Corp.)在内的数百家公司间断了CVC方案；亚马逊和星巴克等公司决议再也不投前期草创公司；其他大公司也都在减持手里的股票。
许多的计提丢失吓坏了高管们和股东们，他们质疑CVC的合理性，而且把出资部分边缘化。科技浪潮如火如荼之下，更新换代的压力无处不在。例如，惠普的CVC方案在互联网泡沫幻灭后便无人问津，拖到2008年被完全叫停的时分，公司里都没人知道之前投的那一百多家公司是死是活，不得不从头树立一个团队去一家家做“投后”。
也不是一切公司都抛弃了CVC，生物技能和制药企业还保留着这一传统。壳牌(Shell)、三菱(Mitsubishi)和庄信万丰(Johnson Matthey)在2002年的时分逆流而上，树立了一家出资燃料电池技能的CVC基金。
虽然CVC暂时退出了出资的舞台，可是之前的昌盛现已为后来者供给了广泛的数据和事例，并能从中吸取教训，防止重蹈覆辙。
比方Paul Gompers在《危险出资周期》（英文名称:The Venture Capital Cycle)一书中对比了1982年到1994年间CVC和VC的出资风格。计算得知，这段时刻中，承受CVC出资的公司更简单上市。可是CVC好像更像是个不善于讨价的“接盘手”，CVC出资企业的均匀估值是2850万美元，而VC出资企业的均匀估值仅为1820万美元。
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CVC“出手”相较VC更为慎重，前者均匀每年出资1.76笔，后者是5.75笔。
回过头来看，大多数人都一同以为，CVC失利的首要原因是缺少明晰的战略方针。许多公司树立基金只不过是由于他们的竞赛对手都这么做，可是大多数公司都没有一个明晰的出资方案，也不知道该怎样经过出资为自己的主营事务赋能。
他们只知道，“硅谷”代表着“未来”，所以许多热钱一涌而入。
换句话说，他们只不过是参加了所谓的“立异剧院（Innovation Theater）”。这个词由CB insights提出，代表着随声附和下的出资热心。也便是说，许多公司仅仅表现出来他们对立异有爱好，实际上他们连立异意味着什么都不知道，更不明白怎么运用立异、完树立异。
就像2017年末比特币火爆的时分，许多人都说自己看好比特币看好区块链，实际上没几个人能说清楚数字钱银加密技能是什么，只不过是跟风投机算了。
不过，失利者不会被人记住，成功者却能名垂千史。跟着经济的再次复苏，人们又开端津津有味经过某次出资完结财政自在的故事了。
CVC卷土而来，这一次，是王者回归，仍是再次成为“风口上的猪”？
第四波浪潮：独角兽年代（2002年~至今）
互联网泡沫幻灭之后，CVC蛰伏了好久。但几年后开端又逐步活泼起来，比较典型的成果是IT范畴的CVC们投出不少快速鼓起的独角兽公司（Unicorn）。依据维基百科的界说，独角兽是指树立不到10年但估值10亿美元（$1 billion）以上，又未在股票商场上市的科技创业公司。
依据CB insights的数据显现，CVC的年出资额在2003年到达最低点，约为20亿美元左右，在这十年间，一向低沉坚持着缓慢增加的速度。可见，互联网泡沫幻灭之后，CVC蛰伏了好久，但火苗并未平息。
2014年，CVC们再次迸发。那一年，CVC年出资额到达了168亿美元，约是2013年（95亿）的一倍，虽然这一数据仅与2000年的时分相等，可是也显现了CVC复兴的预兆。
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2015年，CVC年出资额再次微弱上升70%，到达了史无前例的284亿美元。
让CVC鼓起的首要动力是交际媒体和智能手机的两层鼓起。其间，Facebook和iPhone功不可没。截止2016年第四季度，互联网和移动互联网的出资占全体CVC出资总额的63%。另一个动力是其时全球利率处于前史低位，企业手上都有钱了。
还有两家公司或许也起到了火上加油的效果。其一是微软（Microsoft），其二是谷歌（Google）。
先看微软，他们于2007年10月以150亿美元的估值出资了Facebook2.4亿美元，换取了1.6%的股份。其时这笔出资遭到众嘲。有谈论写道：
“就算微软有许多钱去烧，他们得焦虑到什么份儿上才会花这么多钱换回这么点儿股份。”（Microsoft has to be seriously desperate to be considering this much of an investment for so little,even with its bags of cash to spend）
现在看来，微软的出资无疑是正确的。单从财政报答上看，Facebook现在现已有5000多亿美元的市值了。
更重要的是战略报答。跟着Facebook的逐步强壮，它也成为了微软对立谷歌（Google）的盟军之一。比方在查找范畴，当微软的查找服务还叫Live Search的时分，就现已独家支撑Facebook的查找。这以后推出的“必应（Bing）”更是充沛利用了Facebook的数字金矿。到了2017年，微软还和Facebook结盟，推出了一套敞开的神经网络交流格局(Open Neural Network Exchange,ONNX)，也是为了抗衡谷歌的TensorFlow（一个开源软件库）。
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相同为了“跑马圈地”培育盟军，独立于微软CVC之外的别的一个活泼因子谷歌天然不甘示弱。2008年，谷歌决议发动危险出资方案（Google Venture），跟微软相同，在其时这一行为也遭到了不少质疑和讪笑（CVC在低落时期很不受待见，都被看作是大企业在乱花钱）。
现在，谷歌现已成为了全球最成功的CVC出资者之一，而且继续坚持着立异精力。2018年，CapitalG（即Google Capital，偏中后期）成为了最活泼的独角兽(市值超越10亿美金的非上市公司)出资者，在2018年出资了9家独角兽公司。
第二活泼的独角兽出资者仍是谷歌系，GV(Google Venture，偏前期)投出了3家独角兽。
咱们先来看看微软吧。虽然出资Facebook完结财政报答和战略报答双丰收，但最早时，微软在90年代的危险出资事务只能算作一个雏形，并没有用CVC的方法表现。
为何之后又重整CVC事务？跟微软其时不太达观的商场位置有很大联系。
2006年开端，微软连续推出了一系列不受商场待见的产品。比方Zune MP3播放器、杂乱的Windows Vista等。微软发现，作为一家巨大的企业，去习惯商场的改变是十分困难的，它无法实在了解顾客商场，由于新呈现的竞赛对手（比方苹果）现已开端供给从底子上就优于微软产品的产品，微软底子不知道怎么与之竞赛。
出资看起来是仅有的出路了。
微软决议加大出资活动，2016年微软创投(Microsoft Ventures)基金树立。
在基金树立之前，微软创投由其时的总经理Rahul Sood创建。它由三部分组成，别离是微软创投社区(Microsoft Ventures Community)、微软创投加速器(Microsoft Ventures Accelerators)、和必应基金(Bing Fund)。
微软创投社区针对的是刚刚起步的创业者，它经过BizSpark(一种通用程序) 把免费、贱价的微软软件及服务供给给创业者。微软创投加速器则是一个正式的孵化器，会对创业者孵化3到6个月，现在在全球有8个据点；必应基金在微软创投中是一支种子基金，针对企业软件、大数据、安全、人工智能、广告、游戏及云服务等赛道进行出资。
但不久，Rahul Sood就离任了，微软创投也一向没有做起来。
Rahul Sood离任创业的公司叫Unikrn ——谐音Unicorn（独角兽）
2016年，微软从高通创投挖过来Nagraj Kashyap担任基金板块 。Kashyap有十余年的CVC从业阅历，他的理念是：“让财政报答最大化就能带来最好的战略支撑”。
当然，说归说，这不意味着微软就会出资一家咖啡厅或许其他生活方法类的项目。微软首要出资赛道仍是以软件、人工智能和企业服务为主，久远考量是打造“微软生态”。2017年，Kashyap初次出手，对Element AI 进行了1.02亿美元的A轮出资。
Element AI是一家加拿大人工智能咨询公司，协助那些人工智能常识有限的企业安排快速布置人工智能才能。这一出资既表现了微软进军AI的战略，也显示了微软经过CVC构建生态的决计。
图片来历：betakit
Kashyap出资的其他公司包含构建下一代云根底架构的公司，协助企业迁徙到云端完结数字化转型的公司，以及各种类型的SaaS公司。
为什么投这些公司？答案很简单：微软能够为这些公司供给一同的投后办理和技能支撑，然后带动他们的事务增加。这是一种以财政出资为主，可是统筹战略意图的做法。
一方面，微软规则了几个重要的出资规范，另一方面，在不违反出资规范的前提下专心把财政报答最大化。“假如我把许多精力用在和被投企业寻觅战略协同上，一旦失利，对一切人来说都是时刻和资源的糟蹋。”Kashyap说。
所以，微软创投的被投企业能够挑选和微软协作，也能够挑选不协作。这从某种程度上防止了“站队”问题。不论合不协作，微软都会为被投企业供给以下三种服务：
1）把产品或服务加在某个微软产品的产品组合中（如Azure或Office 365）；
2）新品上市后能够运用微软强壮的出售网络；
3）在微软安排的会议中进行宣扬推行；
微软的出资团队也都是从外部基金招募来的专业出资人才，有的来自像英特尔本钱这样的CVC；有的来自VC。这样能够防止微软的战略规划影响到出资人员的独立性。
微软创投没有固定的出资预算，不约束基金规划，也不要求每年要投多少个项目。只需有好的时机，不论要投多少钱不论是什么次序，都能够出手。从这方面来看，微软创投比VC更灵敏，更抗周期性，突出了CVC的优势。
Kashyap以为微软创投优异的财政报答是坚持其独立性和灵敏性的要害。“只需基金投的好，母公司就不会在钱方面干与太多(As long as you’re making good investments,a corporate parent wil ltypically not have problems with you spending more or less)”Kashyap说。
2016年，微软出手了18次。这是一个比许多VC都要急进的数字，更何况基金是在16年1月底才刚刚树立。Kashyap解释道，出手快是由于跟着商场逐步老练，许多创始人的希望在下降，估值在变得越来越合理。
依据CB insights的剖析，咱们能够看到，微软常常会在等比如Bessemer和DataCollective这样的尖端VC出手后才跟下一轮，也喜爱跟英特尔出资、高通创投这样的CVC一同合投。
图片来历：CB insights
Kashyap以为，2000年之前，许多CVC出资是为了投机，赶在互联网公司IPO之前赚笔快钱。但自2000年互联网泡沫幻灭后，商场发生了底子性的改动。现在，IPO商场更稳健，这使得CVC出资者会更理性地看待久远展开。此外，在当下低利率的环境中，企业手中的现金流很富余，这让他们更专心于长时刻方针，和被投企业一同生长。从英特尔出资、微软创投的展开史中能够看到这一趋势。
2018年，微软创投改名为M12，和加速器事务区别开来。M代表Microsoft，12代表entrepreneur里的12个字母。同年，微软的非GAAP每股收益相关于2013财年(到2013年6月)增加了48%，这家巨子从头焕宣布了新的生命力。
现现在，CVC从某种程度上变得愈加老练，而且呈现出规范化的趋势。
(有关微软创投相关更多事例可重视企业创投联盟 微信号:cvcbang)
美国一项针对CVC的调查陈述中发现，展开CVC的公司中，有一半的公司现已有规范化流程，有三分之二的公司会有专门的预算，还有80%的公司每年会至少完结五笔出资。
究竟该寻求战略方针，仍是以完结财政方针为主？不同的公司有不同的考量。五分之四的受访者表明他们会寻觅与被投企业的战略协同，但四分之三的受访者都把财政方针列为中心方针之一。
图片来历：CB insights
值得注意的是，有些公司树立多种类型的基金和出资组合。例如，思科(Cisco)一方面会直投项目，另一方面也作为LP之一参加到其他VC基金中。前面介绍的微软创投则是一种公司内部的基金。
还有种方法是出资方只需一家或几家公司，但会找外部GP进行办理。这种方法更为专业，是上世纪80年代创始的“依据客户基金(client-based fund)”的迭代和衍生。
例如，联合利华(Unilever)和百事可乐(Pepsi)联合树立了Physic Ventures，这个基金由专业GP办理，投了许多电子商务、食品科技、物联网等类型的公司，意图是“经过出资协助人们坚持健康”。KPCB也和苹果在2008年一同树立了iFund，用出资的方法来促进App Store生态的展开，对KPCB来说也增加了潜在的项目来历。这个做法和上世纪90年的Java基金有点相似。
国内也有相似做法。依据创业邦和清华五道口金融学院联合发布的《2018我国CVC职业展开陈述》，顾家家居（603816）的CVC事务就选用两大形式，其一是树立顾家家居出资事务，环绕主营事务做家居家具工业链出资（参股和控股都有）；其二是与外部出资基金（如红杉）协作，出资泛家居职业和新兴工业的立异标的。
总结
咱们花了很长的时刻去讨论CVC的展开和前史，最终得到了什么样的信息？
首要，CVC具有周期性，八成跟着经济周期而崎岖。比较VC，CVC的长处在于其更灵敏（不受金额和期限的约束），这让它具有了必定的抗周期性；缺陷在于很简单让董事会和股东惊惧——假如商场呈现寒意，母公司不得不在财报上计提丢失，虽然这些亏本并不必定是实在的亏本。
其次，CVC在变得老练。PC互联网年代建立的CVC八成是泡沫中的随大流者，现在咱们发现并非一切的CVC都在跟风追逐互联网公司、高科技公司，越来越多的CVC开端有自己明晰的规划和意图了，有的是为了完结主营事务的扩张，有的是为了寻觅新的商业形式，还有的是纯财政出资。这说明当下CVC的增加是理性的，是实在的。
最终，现在是“人人皆可出资”的年代，CVC能够说是一些巨子企业的标配了。不论你是谷歌、苹果、微软，仍是阿迪达斯、欧莱雅、百事可乐，无论是在国内，仍是在硅谷，企业都能够经过出资这项兵器，用母公司的资源为立异公司供给扶持，也在探究企业立异鸿沟的一同，取得必定的报答。
任何一家公司都能够把出资看作促进企业立异的一种方法，任何一家公司都能够像树立人力资源部、出售部、产品部相同去树立出资部。
从某种意义上说，出资现已回归根源。时刻回到1914年，皮埃尔杜邦在出资通用的时分必定想过，出资是为了什么？
是为了增强公司的生命力，是为公司赢得未来。
图片来历：摄图网
（本文感谢CB insights的研讨陈述The History of CVC，大多内容为陈述中编译而来）
参考文献：
1. The History Of CVC: From Exxon And DuPont To Xerox And Microsoft, How Corporates Began Chasing ‘The Future’. CB insights
2. 2018我国企业CVC职业展开陈述
告发/反应
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